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 市場行情

玉米 短空長多為宜
2020-11-12

  9月下旬國內玉米開始收割,而東北地區開秤價格普遍較同期上漲350元/噸以上,開稱時間比大家預估的要早。隨著華北、華中、山東等地玉米上市,東北貿易商南下積極搶糧收購,而此時在東北收割預期延誤疊加臺風引起東北玉米減產,東北深加工企業收購價格再度上漲200—300元/噸,南北玉米價格一度形成倒掛。隨著華北、華中等地玉米收割結束,東北玉米在收割成本增加的情況下,東北玉米高位價格受到支撐,并且小幅上漲。在農民囤糧惜售,貿易商以及下游深加工飼料企業搶糧備貨的推動下,山東,華北等地玉米價格再度掀起漲價潮。國內玉米現貨價格接連上漲,推動盤面價格不斷創下歷史新高。




  遠期供應或出現缺口




  從目前國內采購美玉米的訂單量以及裝船量計算,2020年國內進口玉米預計在900萬—1000萬噸之間,加上今年臨儲拍賣6500萬噸,按缺口5000萬噸計算,年度結余2500萬噸左右,低于明年中儲糧的增儲量,但若加上2020/2021年度配額的720萬噸玉米,剛滿足聯合國要求的糧食安全線,也就是說,2021年玉米將呈現供需緊平衡的格局。但到2022年,因國內種植面積以及單產難以在短時間內大幅增加,彌補玉米4000萬—5000萬噸供需缺口有兩種途徑:一是大量增加進口玉米,二是利用高庫存的小麥及陳稻谷彌補缺口。若是前一種,那國內玉米價格將接軌國外玉米價格,較大的價格差將導致國內玉米價格出現較大回落,國家不僅有較大可能失去玉米定價權,而且農民種植積極性將受到較大打擊;而若采取后一種方法彌補,這需要一個前提,玉米價格接近或高于小麥價格,飼料企業才會大范圍采取小麥替代玉米作為飼料原料,在小麥托底收購的情況下,玉米價格至少保持1.1元/斤,折合盤面價格至少2200元/噸。從國家安全戰略的角度看,采取第二種方法的概率較高,一是國家保護農民種植積極性,保證國家自給自足的產量,掌控國家定價權;二是可以消化將近1億噸的國家臨儲小麥的庫存。因此,長期來看,玉米價格在未來一兩年內將維持高位。




  恐慌情緒猶存




  從9月農業農村部給出的玉米供需數據來看,2020/2021年度東北臺風造成的玉米減產180萬噸,根據一些實地調研的機構來看,玉米減產在500萬—1000萬噸,但無論農業農村部數據還是調研機構數據,目前的價格漲幅足以消化減產帶來的利多效應。




  現在市場價格不斷創下新高,主要原因是農民在深加工及貿易商搶糧推漲的節奏中囤糧惜售,短期市場糧源出現供應緊張。因此,短期價格上漲并不是市場糧源不足,而是市場出現企業越提價,農民越惜售,價格不斷創新高,企業難尋糧源的循環,但萬事終有果,風水輪流轉,沒有任何商品價格只出現一種趨勢,當某些因素刺激農民售糧情緒增加,短時間的集中售糧將導致市場供過于求,市場從超買變成超賣,價格風向將開始轉換。




  綜上所述,遠期供需缺口是目前市場一致看漲的邏輯支撐,在此邏輯刺激下,導致玉米在收獲季出現供應緊張,價格屢創新高。但玉米期現價格拉升越高,高位累積的風險也越大,在一些潛在被動或主動利空因素的主導下,恐慌情緒將導致玉米高位快速回落,但基于今年東北玉米收割成本較高以及遠期的供需缺口支撐,玉米短暫回落后會反彈,支撐線在2200元/噸附近。

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